Evaluation du risque : Identifier et quantifier le risque

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Gestion du risque de prix. Evaluation du risque : Identifier et quantifier le risque. L’évaluation du risque est la procédure d’identification et de quantification de l’exposition financière Une évaluation du risque doit considérer : Position: Positions ouvertes détenues
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Gestion du risque de prixEvaluation du risque : Identifier et quantifier le risqueL’évaluation du risque est la procédure d’identification et de quantification de l’exposition financièreUne évaluation du risque doit considérer : Position: Positions ouvertes détenues Seuil de rentabilité : Prix du coton lorsqu’il est acheté ou vendu (durée)Coût total du coton Valorisation au prix du marché : Montant de l’exposition au risqueUn suivi permanent est nécessaire pour évaluer le risque et mettre en place des stratégies appropriées de gestion du risque de prix.Evaluation du risque de prixL’évaluation du risque et la gestion du risque sont des démarches dynamiques qui doivent être permanentes.Evaluation du risque de prixANALYSE DE LA POSITION : Résume la situation commerciale physique de l’opérateur.SEUIL DE RENTABILITE : Identifie le niveau de prix auquel l’opérateur atteint l’équilibre financier.VALORISATION AU PRIX DU MARCHE :Quantifie le bénéfice ou la perte potentielle à un moment donné et comment elle peuvent varier .Analyse de la positionIdentification de l’exposition“LONG” / “SHORT”POSITION NETTEPOSITION COURTE-POSITION LONGUE+
  • Le prix d’achat est connu
  • Vous possédez (ou avez une obligation d’acheter) le coton physique à un prix fixé
  • Le prix de vente n’est pas connu
  • Risque que le prix du marché ne baisse
  • Le prix de vente est connu :
  • Vous avez vendu (ou avez une obligation de vendre) le coton physique à un prix fixé
  • Le prix d”achat n’est pas connu
  • Risque que le prix du marché ne monte
  • On parle de positions longues et courtes pour des transactions individuelles et pour la somme des transactions physiques d’un opérateur (position nette).Analyse de la position - ExemplesIdentifier l’exposition “LONG” / “SHORT”POSITION NETTEPOSITION LONGUE+L’opérateur a une position longue à la fin de chaquemoisRisqueque le prix du marchéne chuteAnalyse de la position - ExemplesIdentifier l’exposition “LONG” / “SHORT”POSITION NETTEPOSITION COURTE-
  • L’opérateur a une position courte à la fin de chaquemois
  • Risqueque le prix du marchéne monte
  • Position Analyse de la position– Fixation du prix et durée
  • Les facteurs suivants doivent être incorporés dans l’analyse de la position d’un opérateur :
  • Comment le prix du coton acheté est-il déterminé ?
  • Quand le prix du coton est-il fixé ?
  • Le volume et la date de la livraison sont-ils connus ?
  • Combien y a-t-il de temps entre l’achat et la vente du coton ?
  • Comment le prix de vente est-il déterminé ?
  • Calcul du seuil de rentabilité
  • “Breakeven” = couvrir les coûts
  • Quel est le niveau de prix auquel l’opérateur couvre ses coûts?
  • Les coûts varient en fonction des changements des :
  • Coûts fixes – personnel permanent, frais généraux, etc
  • Coûts variables – prix achat coton graine, égrenage, etc
  • Le seuil de rentabilité est exprimé en termes unitaires, c’est-à-dire en prix par livre de coton
  • L’analyse du seuil de rentabilité montre le niveau de recettes minimum requis pour au moins couvrir les coût d’une opération / transaction.Variable Costs Coûts qui augmentent ou diminuent proportionnellement au volume de coton produit et commercialisé :Prix d’achat coton graineFrais de collecteCoûts de transport coton graineCoûts d’égrenage et de mise en ballesCoûts de transport fibre d’usine au portCoûts de stockage, transit et mise à bord (FOB) Frais financiers à court termeAutres coûts variables (taxes, etc) Coûts variablesFixed Costs Coûts supportés indépendamment du volume de coton produit et commercialisé :Personnel permanentCoûts opérationnels fixesFrais générauxFrais financiers à long et moyen termesAutres frais fixes décaissables Amortissements et provisionsCoûts fixesCoûts variables (CFA par kg coton graine)Prix achat coton graine 200Coûts de collecte 5Coûts de transport 10Total coûts variables amont usine(CFA/kg coton graine) 215Rendement égrenage (% fibre) 40 %(CFA/kg fibre) 538Coûts égrenage et mise en balles 60Coût transport usine-port 50Stockage, transit, mise à FOB 25Intérêts crédit de campagne 20Autres coûts variables 7Total coûts variables (CFA/kg fibre) 700Exemple calcul seuil rentabilité Exemple calcul seuil rentabilité Coûts fixes (CFA par an) Personnel permanent 1 000 000 000 Coûts opérationnels 750 000 000 Frais généraux 500 000 000 Intérêts LMT 250 000 000 Autres coûts fixes 100 000 000 Amortissements et provisions 1 000 000 000 Total coûts fixes3 600 000 000 Production totale fibre prévue (tonnes) 36 000 Coûts fixes par kg fibre (CFA)100Exemple calcul seuil rentabilité Coûts totaux par kg de fibre (CFA) 800 Graines vendues (% du coton graine) 50 % Prix de vente graines (CFA/kg) 80 Recettes ventes graines (CFA/kg fibre)-100 Coût net de la fibre (CFA/kg FOB) 700 Taux de change (CFA / USD) 500Coût net de la fibre (USD/kg fibre)1,40 Coût total (US cents/livre FOB)63,50Analyse seuil de rentabilitéPour analyser son seuil de rentabilié (“breakeven”) l’opérateur doit prendre en compte d’autres coûts afin de déterminer le cours mondial correspondant à ses coûts locaux (position FOB).C’est le prix mondial de référence permettant à l’opérateur de tout juste couvrir ses coûts.Exemple calcul seuil rentabilité Equivalence au cours internationalCoût total (US cents/lb fibre FOB)63,50Différentiel qualité (vs Middling 1-3/32``) + 0,00Différentiel de localisation (vs CFR EO) + 5,00Cours international d’équilibre(US cts/lb CFR EO) 68,50Valorisation au prix du marché
  • Le seuil de rentabilité peut varier au cours de la campagne si les coûts changent.
  • Les prix du marché varient constamment.
  • Les fluctuations des prix du marché affectent la rentabilité.
  • Pour comprendre l’impact financier du risque de prix dans les positions commerciales, il faut connaître en permanence “ quel est notre résultat estimé en ce moment ?”
  • Valoriser au prix du marché consiste à estimer le résultat financier dans les conditions actuelles de prix sur le marché.
  • Valorisation au prix du marché : Exemple de gainLes cours internationaux sont supérieurs au prix d’équilibreLe prix actuel du marché est de 65 cents/lb.Cela signifie que si l’opérateur vend son coton aujoud’hui, il dégagera un gain de 7 cts/lb ( = 65 – 58).Le gain total au prix du marché s’élèverait à : $463,000 (7 cts/lb x 0.022046 x 3 000 000 kg).Liquidation
  • La liquidation est l’opération consistant à clôturer une position.
  • La liquidation réalise le gain ou la perte générée par les transactions d’achat et de vente du coton.
  • Un opérateur ayant effectué une évaluation du risque et valorisé sa position au prix du marché peut décider de liquider sa position en connaissance de cause.
  • La durée requise pour liquider une position est variable.
  • Résumé de l’évaluation du risque
  • Evaluation du risque d’une opération
  • Comment le risque est-il créé (nature de la transaction) ?
  • La position est-elle longue ou courte ?
  • Pendant combien de temps est-on exposé au risque ?
  • Quel est le prix d’équilibre (sur le marché local et sur le marché international) ?
  • Quelle est la valeur de la position au prix du marché actuel?
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